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为什么小米股票涨不起来?有哪些原因?

  相信只要是了解股票投资入门知识的股民都知道,一家上市公司的业绩好那么他家股票的股价肯定也是很好的。但是小米不是,小米的业绩应该说是非常的好的,与其相反的就是股价不但不涨反而下跌,为什么小米股票涨不起来?

  1、增长瓶颈

  小米的季度度财报虽然有不少亮点,但其中最核心的硬件业务增速却在放缓,尤其是手机业务。

  小米是靠手机发家,尽管现在发力IOT物联网,但手机收入依然占据其收入的61.6%,而主力业务最大的问题是,小米手机的出货量已经从2017年下半年开始见顶回落。

  纵观小米手机出货量大幅下滑的原因,一方面是全球范围内手机出货量的大幅下滑,国内智能手机的出货量增速从2012年就开始快速跳水。

  而另一方面,因为小米在研发端和IOT智能制造端都实行多元化产品硬件孵化思维,所以很难在单一产品上有效突破。

  2、生态

  小米是港股第一家“同股不同权”公司,而雷军和他创立的顺为资本则借助类似的形式,在多家子公司实现了“控制而非控股”的股权架构,例如小米的制造厂华米科技。

  结合其他在科创板申报的小米生态链企业,笔者从中也都找到了类似的规律。在小米整个生态圈中,顺为资本和“雷军”在生态中有极高的话语权,而赴港上市的主体“小米集团”则是这个生态的排头兵。

  也只有把小米生态当作一个整体,才能看清小米的真实商业模式:

  ①、通过参股投资自己的上游IOT的制造工厂和研发链企业。

  ②、向自己的研发链和IOT制造工厂提出技术和原材料采购需求并发生一次采购。

  ③、向自己的生产代工厂提供自己一次采购的原材料和带有专利的生产技术,要求代工厂按要求完成组装,在出厂时集中买断该型号产成品,实现二次采购。

  ④、采取同样的销售模式,向小米之家供货,通过小米之家这唯一的销售模式实现直营销售。

  值得肯定的是,这种商业模式有利于通过二次采购让线下销售费率得到高效使用,实现最低成本打通销售端。但无论故事讲得多好听,最终还是要落实到利润上,然而小米生态并没有真正赚钱。

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  3、赚钱还是赔钱?

  这一点是被多数人忽略的,因为根据小米集团的财报显示,小米从2018年中报之后便扭亏为盈,业绩持续高涨。财报确实好看没错,但是,小米集团并非小米的全部。

  小米的关键在于整个小米生态,而上市的小米集团只是一个重要的排头兵,更重要的是看整个小米生态,而前文提及的“控制而非控股”股权架构,则有美化上市公司报表的作用。

  因为如果只是控制权而非控股权,在财务并表的原则中只需要将利润和收入实现100%并表,而实际发生成本则是根据持股比例并表,这样财报就显得更耐看。所以,无论小米的财报和利润多么好看,这还不够,还要看整个小米生态的情况,也就是“联营合营公司”部分,但是这个数据证明,小米生态至今整体还是处于亏钱的状态。

  小米的递延所得税资产越来越高,也就是将来可以用来抵扣所得税形成的资产。这数据说明,小米集团把这些亏损都解释为将来可以形成能抵扣所得税的小米生态资产。

  这也是投资人同样不会看好小米集团的原因,因为无论是小米集团还是小米生态的合营、联营公司都没有实现盈利,也就是整个生态都还是在烧钱阶段。

  重新梳理一下小米的商业逻辑和现状。

  小米通过投资上下游关联企业,将小米的多元化产品扎推销售,并通过“控制而非控股”的股权结构美化上市公司的报表,形成小米生态的商业闭环。

  但是,由于多元化战略和行业环境变化,导致单一产品无法继续突破,低下存货周转率无法让资金加速回流,而投资的其他多元化产品继续大量消耗其现金,导致小米生态整体持续亏损不盈利。小米这一内在逻辑,导致尽管公司经营业绩持续向好,但亦难阻挡股价不断下跌创新低。

  近几年,资本市场已经数次为某些企业的梦想“窒息”,现在审视小米的布局,很显然,我并不愿意。

  说白了,小米的业绩并不能成为股价上涨的理由。当一只股票涨不起来的时候,我们不能只关注股价,还需要从多方面来分析为什么这只股票涨不起来。关于小米的更多股票行情分析,欢迎大家锁定好本网站。

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